三威新材披露招股书 拟增加50万m3的超强刨花板产能

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公司新闻

三威新材：刨花板销量滞增仍拟扩产两倍

历史股东好复杂

以高端环保人造板材的研发、生产和销售为主营业务的广西三威家居新材股份有限公司(以下简称“三威新材”)，日前披露招股说明书，向资本市场发起了冲刺。此次IPO，拟在深交所主板上市，计划募集资金9.01亿元，主要投入高端绿色家居新材智能制造项目和补充日常流动资金等。

记者注意到，三威新材在报告期内，净利润波动有如过山车，目前的营收和净利润尚未恢复到2019年水准，难免让人对业绩稳定性产生疑虑。而且，公司生产人员平均薪酬也引人瞩目。除此以外，三威新材的实控人夫妇前不久还被证监会立案调查，也让公司IPO蒙上了一层迷雾。

募投扩产产能消化堪忧

随着房地产市场的发展，相关建材行业也形成了一个万亿元规模的巨大市场，但是行业集中度并不高。三威新材招股书显示，截至2021年底，全国人造板材企业超过1.5万家，然而生产能力超过50万m3/年以上的纤维板类产品生产企业和企业集团只有14家，呈现“大行业，小企业”的特点。

依靠“点菜式”定制化生产加工模式，三威新材表示，在行业内开拓了一批优质的客户资源，包括索菲亚、欧派家居、好莱客、尚品宅配、皮阿诺等上市公司以及日本家居跨国企业骊住通世泰(LIXIL)，同时公司也是全球知名家居企业宜家家居的中国合作工厂重要环保板材的供应商，生产能力跻身全国前列。

即便如此，三威新材在报告期内的净利润也并不稳定，2019-2021年，公司营业收入分别为11.05亿元、9.19亿元、10.01亿元;归属于母公司的净利润分别为1.09亿元、2.34亿元、1.15亿元。

此次IPO，三威新材募集资金的重头戏是扩充产能，其计划在合浦县投资年产50万m3超强刨花板项目，其中环保高强刨花板15万m3/年，无醛环保高强刨花板35万m3/年，预计项目建设周期24个月，总投资额100100.00万元，拟使用募集资金80100.00万元。

从三威新材主要产品的分类和收入来看，两个主要产品即纤维板和刨花板中，纤维板才是公司收入的绝对主力——2019-2021年，公司纤维板的销售收入分别为8.00亿元、6.78亿元、7.30亿元，销售占比分别为72.86%、74.11%，73.00%;而刨花板的销售收入分别为2.78亿元、2.37亿元、2.70亿元，销售占比分别为25.28%、25.89%、27.00%。

需要注意的是，公司刨花板的销售收入在2020年出现明显下降。2021年的销售收入虽比2020年有所上升，但是依旧未能达到2019年的水准。

从刨花板的产能利用率和产销率来看，2019-2021年，三威新材的相关产能没有变化，一直是22万m3，产能利用率在2019年和2020年均超过100%，看似处于饱和水准，但是，相关产品销量分别为26.40万m3、22.41万m3，23.27万m3，2020年和2021年相关产品销量与2019年相比也处于下降状态。

三威新材此次IPO拟募投的相关项目建成后，将在两年的时间内，增加50万m3的超强刨花板产能。这意味着达产后，公司刨花板项目的产能将会达到目前产能的3.27倍，届时公司的整体产能也将会是2021年刨花板销量的3.09倍。计算后来看，即便公司刨花板自2022年起持续保持10%的年均复合增长率，也需要12年才能完全消化，现实是2019-2021年公司刨花板销量的年均复合增长率是负数。

这不由让人疑惑，三威新材的业绩在报告期内出现明显波动的原因是什么?而且截至2021年，公司无论营收还是净利润水平都未恢复至2019年的水平，拟募投增加产能的刨花板产品在2021年的销售产能和销售收入也低于2019年，在公司业绩稳定增长仍然存在疑虑的情况下，公司却欲将刨花板的产能大幅扩充到目前销量的3倍以上，是否有必要?大幅新增的产能又能否充分消化?

历史股东中有两家“福埃沃”

招股书显示，2007年12月，三威新材进行了**次增资，由国有独资公司变更为中外合资企业，完成国有企业改制重组。

三威有限的整体改制过程如下：2004年7月2日，广西壮族自治区国资委出具桂国资复[2004]11号《关于广西三威林产工业有限公司引进外资改组重组请示的批复》，同意公司引进外部投资者海南福莱斯、福埃沃。

三威新材招股书对福埃沃全称的注释是：福埃沃钢铁贸易有限公司。

通过企查查查询的信息显示，有三家境内外注册企业与之近似，一家叫福埃沃鋼鐵貿易有限公司，是注册地为香港的一家私人股份有限公司，企业编号为2652817。不过其成立日期为2018年2月6日(见图一)，与公司招股书披露的2004年即引入该外部投资者的时间明显“对不上”。

图一：福埃沃罁鐡貿易有限公司企查查截图

进一步查询的工商信息显示，另一家境内注册企业的成立时间和投资情况与三威新材招股书中所称的“福埃沃”也接近——北京福埃沃经贸易有限公司(以下简称“北京福埃沃”)，其2002年8月至2017年10月曾用名为“北京福埃沃钢铁贸易有限公司”(见图二)，其还投资了海南福埃沃投资有限公司、北京绿色瑞生投资有限公司。

图二：北京福埃沃经贸有限公司企查查截图

而且，企查查上该企业的简介为：“北京福埃沃集团，成立于1994年，是以国际国内贸易为主，从事钢材、冶金原材料、钢铁炉料及矿产品和有色金属材料为主的，集商贸和投资、林产为一体的多元化企业。公司目前拥有北京福埃沃钢铁贸易有限公司、北京福埃沃经济发展公司、北京福莱斯林业工程咨询有限责任公司、广西梧州福莱斯三威林业有限公司、海南福莱斯林业有限公司、广西三威林产工业有限公司、海南福埃沃投资有限公司以及美国亚特兰大分公司、香港分公司和秦皇岛办事处等分子公司。”

查询显示，北京福埃沃持股80%企业北京绿色瑞生投资有限公司，曾是三威新材的历史股东。

另一家福埃沃是在英属维尔京群岛注册的福埃沃钢铁贸易有限公司，企查查信息显示，其除了2007年投资过一家天津企业，也投资过三威新材，只是无相关出资金额、日期等信息，工商登记信息显示其退出三威新材的时间为2015年10月12日。

工资水平低于当地平均水准

招股书还显示，2019-2021年，三威新材的住房公积金缴存比例分别为63.35%、63.55%，56.27%(见图三)，从数据来看，三威新材的缴存比例有较大的缺口，而且2021年的缴存比例还在下降，与2019年、2020年相比下降7个百分点左右。

图三：公司公积金缴存情况

对于部分员工未缴纳住房公积金的原因，三威新材表示：“其余未缴纳住房公积金是已有住房，无购房、租房需求，自愿放弃。”

根据我国《住房公积金管理条例》，只要是存在劳动关系的在职职工，住房公积金缴存是国家强制企业缴纳的，除非是非城镇户口职工、退休返聘职工，或者入职不到30天的新职工。同时，签订劳务合同的，或者农村户口的，企业本就可以不为员工缴存，不存在个人自愿放弃一说。

从社会现实情况来看，如果真存在工人自愿放弃缴纳公积金，通常是以相关缴存费用随工资发放作为条件。而根据招股书，报告期末即2021年底，三威新材的生产人员为707人，纤维板和刨花板的直接人工费用为903.25万元+227.39万元。招股书如是解释：“报告期内，公司直接人工主要是对车间生产人员所支付的工资、奖金、津贴、社会保险费、住房公积金、职工福利费等相关费用。”

如果按以上人工成本和生产人员数据粗略计算，三威新材生产人员的年平均工资仅1.60万元左右，月均1333多元。

而根据广西自治区政府2020年1月发布的通知，全自治区**工资标准进行适当调整，调整后自2020年3月1日起执行。广西全区三类地区的**工资分别由此前的每月1680元、1450元和1300元调整为1810元、1580元、1430元。其中1430元执行地区为各县、自治县、县级市(东兴市除外)。按照1430元标准计算，全年**工资标准的收入也为17160元。

广西统计局公布的2021年广西城镇非私营单位分地区年平均工资显示，梧州地区相关单位就业人员年平均工资情况为7.70万元(见图四)。

图四：2021年广西城镇非私营单位平均工资情况

以上述情况来看，三威新材的人工成本远低于地区的平均工资水平，而且这样的工资水平还是在有约40%的员工未缴纳公积金的情况下发生的。

这不由让人追问：三威新材大量员工未足额缴存的公积金是否构成营业的风险因素，是否构成违法违规行为?如果足额补缴，又将会对公司的盈利水平产生怎样的影响?公司生产人员的平均工资水平究竟是多少?是否低于当地平均工资水准?以简单计算的公司生产人员年平均工资1.60万元来看，公司生产人员工资是否低于广西规定的**工资标准?再结合未给大量员工足额缴纳公积金的现实，公司的盈利是否靠压缩人工成本获得?又是否存在名为签订劳动合同实际为劳务派遣或劳务外包的用工情况?

就上述疑问，记者致电并致函三威新材，截至发稿未收到回复。就公司实控人被立案调查，公司股权频繁左右手互倒等其它情形，本报还将继续关注。

02

聚焦科创板

超五成公司“剧透”年报

21家科创板净利同比增速逾200%

超半数科创板公司已经“剧透”年报。根据Wind统计，截至2月10日，共有246家科创板公司发布2022年全年业绩预告，此外还有12家公司发布2022年业绩快报，这也意味着共计有258家科创板披露年报情况，占已上市科创板公司总数的51%。

从净利润增速来看，目前已预告业绩的246家科创板公司中，有106家公司预喜，包括84家预增，续盈4家，扭亏、略增各9家，占比43%。其中43家科创公司预计净利润下限同比翻番，增幅**的公司超过38倍。

截至目前，上海谊众2022年预计净利润增幅**。根据公司2022年业绩预告显示，预计2022年实现归属净利润1.5亿元-1.6亿元，同比增长3852.77%-4102.95%，上年同期为-399.71万元，实现由亏转盈;预计2022年实现的扣非后净利润为1.1亿元-1.2亿元，上年同期为-1773.27万元。此外，普源精电位居第二，2022年度实现归母净利润8951.04万元至9610.59万元，同比增长2396.49%-2565.71%，实现由亏转盈。

从预告净利润下限来看，16家科创板公司预计实现净利润高于10亿元，分别为大全能源、天合光能、安旭生物、晶科能源、华大智造、硕世生物、长远锂科、奥泰生物、容百科技、澜起科技、振华新材、派能科技、万润新能、中微公司、亚辉龙、复旦微电。

目前，大全能源以预计2022年实现归母净利润190亿元至192亿元的数据暂居业绩规模榜首，同比增速达231.94%至235.44%。对于业绩大增原因，公司表示，2022年全球光伏产品需求保持旺盛，叠加高纯多晶硅料环节整体供应紧缺，硅料价格处于高位。公司前期的扩产战略效应在报告期内得以逐步体现，持续满负荷生产，产销量均比上年同期有所增加。

分行业来看，集成电路、光伏行业多家公司预计2022年净利润翻倍;新能源赛道则继续维持增长，锂电公司产销两旺、马力十足。

此外，公布2022年业绩快报的12家科创板公司中，营业总收入**的是厦钨新能，去年实现营业收入287.43亿元，同比增长80.50%;其次是和辉光电、中国电研，营业收入分别为41.95亿元、38.01亿元。增幅方面，发布业绩快报公司中11家公司营业收入同比增长，增幅**的是厦钨新能，去年实现营业收入287.43亿元，同比增长80.50%;其次是阳光诺和、国力股份，营业收入同比分别增长37.73%、37.66%。营业收入下降的有1家，降幅居前的有赛科希德。

利润方面，公布业绩快报公司中，去年11家公司实现盈利，净利润在亿元以上的有8家，净利润**的是厦钨新能，去年实现净利润11.21亿元，同比增长93.66%，其次是中无人机、中国电研，净利润分别为3.64亿元、3.57亿元。增幅来看，净利润同比增长的有11家，增幅**的是厦钨新能，去年实现净利润11.21亿元，同比增长93.66%，其次是阳光诺和、毕得医药，净利润同比分别增长49.80%、49.43%。

结合营业收入和净利润指标进一步筛选发现，目前公布业绩快报的科创板公司中，有10家实现营业收入和净利润同比双增长，厦钨新能2022年营业收入同比增长80.50%，净利润增长93.66%;阳光诺和2022年营业收入同比增长37.73%，净利润增长49.80%。

21家科创板公司预告净利同比增速逾200%

03

市场分析

权重股逐步企稳，大盘周线缩量收阳

——春季行情“淘金”**成长股

本周大盘呈现缩量震荡走势，股指经过上周高开低走后，本周有所企稳。本周，上证综指下跌0.08%，报收3260.67点;深证成指下跌0.64%，报收11976.85点;创业板指下跌1.35%，报收2545.16点;科创50指数下跌0.90%，报收1024.54点;沪深300指数下跌0.85%，报收4106.31点。对于下周市场，业内人士认为，近期主力主要围绕科技股进行轮番炒作，权重股整体走势偏弱，使得大盘短线仍处于震荡整理中。下周，投资者可继续跟踪科技成长股走势。

大盘短线有所企稳

兔年首周，股指高开低走;本周，大盘在低位逐步企稳，不过成交量出现萎缩。沪市方面，上证综指本周下跌0.08%，收出止跌小阳线。特别是周四，受酿酒、保险、券商等板块走强带动，上证综指当天涨幅超过1%。深市方面，深证成指本周下跌0.64%，虽然整体走势弱于沪市，但 创业板活跃度仍较强，周四，创业板指涨幅接近2%。

沪深300指数本周下跌0.85%，成份股中，周涨幅前10位的分别是三六零、浪潮信息、三花智控、世纪华通、百润股份、科大讯飞、东鹏饮料、澜起科技、宝丰能源、春秋航空，其中，三六零、浪潮信息周涨幅超过两成;跌幅榜上，德赛西威、金山办公、中科创达、恩捷股份、迈为股份位居跌幅前五位。银行股方面，本周涨幅前五位的分别是常熟银行、长沙银行、瑞丰银行、重庆银行、江阴银行，周涨幅分别为8.15%、7.75%、7.68%、2%、1.68%。

国泰君安认为，已披露业绩快报的银行2022年第四季度平均净利润增速为13.7%，全年为15.5%。分类别看，城商行表现**;从个股看，超过七成银行第四季度净利润保持两位数增长，与营收增速形成鲜明反差。低营收下利润高增长，一方面得益于资产质量稳健，不良生成稳中趋降，同时年末银行加大核销力度，使得不良率和拨备覆盖率保持平稳的同时，信用减值损失得以明显降低，反哺利润增长。另一方面则与2021年同期利润绝对水平低有关。投资者可关注受益于地产放松、消费复苏的传统龙头;继续看好业绩弹性和可持续性更强的优质区域中小银行。

科技板块轮番表现

在权重股整体处于震荡整理之时，本周市场热点主要集中在科技股中。继ChatGPT概念股持续活跃后，芯片、半导体板块顽强走强。根据同花顺统计显示，本周行业涨幅前五位的分别是酒店餐饮、通信设备、游戏、家电零部件、渔业，周涨幅分别为7.64%、4.66%、4.64%、4.08%、4.05%。

ChatGPT概念股本周继续活跃，周涨幅前五位的分别是海天瑞声、科大国创、汉王科技、天娱数科、云从科技-UW，周涨幅分别为56.62%、31.54%、23.81%、23.17%、14.45%。不过随着股价走高，交易所监管也开始加强。2月8日晚间，上交所对近期热门ChatGPT概念股海天瑞声、云从科技下发监管工作函。此前一天，ChatGPT人气股汉王科技亦收到关注函。周五，汉王科技盘中一度创出35.99元/股阶段新高，收盘下跌5.76%。

半导体板块本周四上涨超过4%，浙商证券认为，ChatGPT作为一种新兴的超智能对话AI产品，无论是从技术原理角度还是运行条件角度，都需要强大算力作为支撑;此外，ChatGPT对于高端芯片的需求增加也会拉动芯片均价;面对指数级增长的算力和数据传输需求，可以进行提供的GPU或CPU+FPGA芯片厂商、光模块厂商，即将迎来蓝海市场。

方正证券则看好量子信息板块。量子信息技术是量子科技重要组成部分，主要包括量子计算、量子通信和量子测量三大领域，在提升计算困难问题运算处理能力、加强信息安全保护能力、提高传感测量精度等方面，具备超越经典信息技术的潜力。有消息称，我国**量子计算机“悟空”即将面世，此外合肥本源量子已研发出多台中国量子计算机，并成功交付一台量子计算机给用户使用。从现阶段来看，量子计算机正处于从研发开始往工程化、商业化方向前进，结合量子计算所需的物理学基础与算法基础，量子计算有望在未来10-15年内实现商用，预计量子计算的商用元年在2030年左右。

继续关注科技成长股

对于下周市场，业内人士认为，近期主力主要围绕科技股进行轮番炒作，权重股整体走势偏弱，使得大盘短线仍处于震荡整理中，下周，投资者可继续跟踪科技成长股走势。

华福证券认为，根据中信风格指数涨幅，近十年春季行情中，成长股表现最好，周期股和消费股次之。在当前经济开始显著修复背景下，投资者可关注位置较低的军工、半导体、信创等板块。

方正证券表示，从历史经验上看，2月份指数上涨的概率极高，2000年至2022年的23年间，万得A在2月份上涨的概率高达78%，远高于其他月份;从基本面上看，本轮企业盈利周期下行已经结束，**公布的经济数据也显示经济已有复苏回暖的迹象，风格上成长股的机会可能更大。